欧菲斯再冲IPO，毛利率创三年新低，募投项目用地成悬案

摘要：

【欧菲斯再冲IPO，毛利率创三年新低，募投项目用地成悬案】欧菲斯再次冲击深交所主板IPO，毛利率降至近三年新低，募投项目部分用地尚未取得证书。公司资产负债率较高，应收账款周转速度减慢。尽管面临诸多挑战，欧菲斯仍在积极推进与政府的合作，力求在市场竞争中站稳脚跟。

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最近，欧菲斯又一次更新了IPO招股书，继续瞄准深交所主板，广发证券作为保荐人。数据显示，2023年欧菲斯实现了82.78亿元的营收和1.70亿元的净利润，虽然比2022年有所增长，但公司的毛利率却降到了近三年的最低点，仅为7.41%。对于毛利率的下滑，欧菲斯解释说，随着大客户的数字化采购越来越普及，商品价格透明度增加，竞争也更激烈，这都对公司毛利率造成了压力。

此外，公司的资产负债率一直居高不下，截至2023年末为73.68%，远高于行业的平均水平。对比来看，同行业的晨光股份和齐心集团的资产负债率要低得多。如果此次IPO能够成功，欧菲斯的资产负债率有望降至59%左右。公司自2014年成立以来，主要集中在办公物资B2B直销业务，近年来还将业务拓展至MRO领域，吸引了不少大型建筑客户。因为这些客户的回款周期较长，公司的应收账款逐年增加，周转率也持续降低。

不过，值得注意的是，欧菲斯此次IPO募集的资金主要用于“供应链体系交付网络建设项目”和“数字化运营平台建设项目”。其中，“供应链体系交付网络建设项目”计划在常熟、重庆、东莞、长春、郑州等五地建立中心仓，但目前尚未取得东莞、长春、郑州中心仓项目用地的土地使用权证书。欧菲斯表示，公司已与上述地方政府签署合作意向协议，正在积极沟通，后续将密切跟进这些项目用地的进展。

小编点评：欧菲斯作为一家具备实力的办公物资B2B直销企业，近年来努力扩展业务，试图在激烈的市场竞争中获得更多优势。然而，毛利率的持续下滑和较高的资产负债率无疑是公司面临的重大挑战。尤其是资产负债率这一指标，反映了公司在财务管理和风险控制上的压力。当前，欧菲斯选择通过IPO来缓解资金压力和优化财务结构，这一举措是否能见效，仍需时间来验证。

另一方面，欧菲斯的业务拓展也带来了新的问题，如应收账款的增加和周转率的降低。这主要是由于建筑行业客户的回款周期较长，导致资金流动性不足。因此，如何有效管理应收账款，提升周转率，是欧菲斯必须解决的问题。

对于募投项目用地尚未取证的问题，虽然公司已与地方政府达成合作意向，但能否顺利取得土地使用证书，依然存在不确定性。土地使用证书的获取对公司未来的发展和仓储配送网络的建设至关重要。因此，欧菲斯后续的工作重点应放在积极与政府沟通，确保项目顺利推进。

总的来说，欧菲斯在业务发展和财务管理上还有很多需要改进的地方。面对竞争激烈的市场环境，公司必须在内部管理和外部合作上取得双重突破，才能在未来的发展道路上走得更加稳健。