[摘要] 各大房企近日陆续发布2016销售业绩,其中中国恒大(3333.HK)以合约销售额3733.7亿、销售回款3008.9亿、现金余额3043亿独占鳌头
各大房企近日陆续发布2016销售业绩，其中中国恒大（3333.HK）以合约销售额3733.7亿、销售回款3008.9亿、现金余额3043亿独占鳌头。其超过3000亿的单年度现金余额不仅是行业高，也超过许多大型国企，恒大“现金为王”的战略优势尽显，底气十足。
恒大年余3000亿 现金余额超中石油中石化
1月6日，恒大发布2016年年度业绩。恒大2016年实现销售额3733.7亿，较2015年增长85.4%，完成上调后3000亿年度目标的124.5%，销售面积4469万平方米，销售均价每平方米8355元。
除了销售额首次超过3000亿，2016年恒大的销售回款和现金余额也突破了3000亿大关。公告显示，截至2016年12月31日，恒大销售回款达3008.9亿，现金余额创下3043亿的历史新高。
到目前为止，其他主要地产企业尚未明确公布其现金余额情况，但截至2016年6月30日，另外两家一线房企，万科与碧桂园现金余额分别约为718亿和494亿，按行业正常的销售额增速和销售回款比例测算，万科和碧桂园现金余额上半年基础较低，难以实现大爆发，超过3000亿的壮举。而同一期间恒大现金余额为2120亿，是其创造纪录的基础。
3000亿的现金余额，不仅在地产领域是个记录，在整个经济领域都是不俗的成绩。“两桶油”的数据显示，截至2016年6月30日，中石油和中石化现金余额分别为1208亿和864亿，也不及恒大，恒大超过3000亿的现金余额足以稳居行业，并远超同行，甚至能够超过中石油和中石化等大型央企。
现金就是保障 恒大抗风险能力更高
充足的现金余额为恒大提供了强大的抗风险能力。中国房地产业协会发布的《2016中国房地产上市公司测评研究报告》显示，2015年我国房地产行业负债水平保持高位运行，平均净负债率为96.09%。以恒大为例，截至2016年6月30日，一年内到期的借款为1728亿。
但就在同时，恒大的现金余额已经高达2120亿，不仅足以覆盖短期负债，更高出了近400亿，业内人士认为，“3000亿充足的现金足以应付各种可能发生的债务风险。按照极端的假设，即便一年多恒大一套楼也不卖，也不会陷入债务风险。”
理性对待“负债”从恒大看房企抗风险能力
分析认为，对于外界所关注的抗风险能力问题，不应单纯看负债率水平高低，而应结合现金余额进行综合分析，才能准确评估房企真实的抗风险能力。恒大负债率水平相对较高，但其超3000亿的充足现金足以覆盖短期债务，抗风险能力突出。
但客观而言，房地产负债水平是由其自身行业特点和行业政策特殊性决定的。我国房地产业实行商品房预售制，房企往往有大量预售款，但会计处理上只能作为负债，导致财务报表中负债水平相对较高。同时，土地储备是以土地原值而非土地市场价值纳入总资产计算，忽视了土地溢价影响，也造成房企负债率“虚高”。
分析认为，由于房企负债水平“虚高”，传统的财务分析方法主要关注负债率指标，夸大了其债务风险，无法准确衡量企业的抗风险能力。
“评判房企抗风险能力，不能只看负债水平，而应结合现金余额这一关键指标进行考量。”有业内人士表示，现金充足的房企抗风险能力反而更强，即便负债率较高，财务也是安全的。 记者 张婷婷
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